昔日投资人挤破头的“明星项目”终于彻底瓦解。

2020年3月17日，企查查消息显示，社交电商平台淘集集的运营主体上海欢兽实业有限公司（下称上海欢兽）新增破产重整信息，显示该公司主动申请破产，经办法院为上海市第三中级人民法院。

继2019年12月9日凌晨，淘集集在其官方微博上发布并购重组公告至今，终于再次露面。

彼时，在这封题为《已尽力未尽责》的公告上，淘集集声称，称由于资金未能如期到账，不得不宣布淘集集本轮并购重组失败，公司将寻求破产清算或破产重组。言语间，有意优先破产重组路线。

其后，淘集集一直未有宣布新的进展，大部分的商家和广告代理商也未有获得偿还。而今再次出现，已是主动申请破产。

从估值8亿美金到破产清算，淘集集仅用了8个月。“算是给激进的创业者一个警示”，接近淘集集融资的投资人林峰对投中网说。

四面楚歌

淘集集风雨飘摇的传闻从2019年10月便已甚嚣尘上。也自2019年10月伊始，淘集集官方微博便成了隔三差五辟谣、汇报公司波动进展，呼吁商家理解并支持其业务的平台。在此之前，这是社交电商赛道2019年出现的大黑马。

淘集集上海欢兽实业有限公司旗下的一个社交电商平台，于2018年8月5号上线试运营，目标成为中国最大的在线集贸市场，服务8亿月收入2000元以下的消费者，张正平创办的另一电商品牌“闪电降价”多被认为是其前身。

上线2周内累计获得200万元的销售额，9个月MAU超4000万，一年用户超1.3亿，这曾是淘集集交出的成绩单，也是吸引流量型投资人最大的诱饵。而今，不过几个月8个月的时间，一切天翻地覆。

位于上海五牛控股大厦26、27层的淘集集总部，2020年春节前依然有零星的商户前来讨要少则上千元，多则数百万的拖欠货款，而今这里早已人去楼空。在民间自发做的淘集集拖欠商户欠款的调研数据中，接受调研的数千家商户中，拖欠数额上百万的商户逾15%。

曾经负责接待商家维权的淘集集员工转而成了维权对象。自2019年11月开始，淘集集400位员工便再也未能领到工资，据淘集集破产清算前的HRD说，淘集集此前已为员工预留11月工资，但由于自11月28日起，公司所有的支付宝账户被冻结，故而工资和社保都无法如期发放。

受牵连的还有其各个业务链条的合作商。淘集集的广告代理商每日互动曾发布公告称，每日互动全资子公司杭州云盟数智科技有限公司对上海欢兽实业有限公司(旗下主要产品为淘集集)的应收账款余额合计7340.22万元，账龄在6个月以内，每日互动上述应收账款存在无法收回的重大风险；亦有快递公司对媒体透露，淘集集拖欠其快递费用近千万元。

破产清算之前，有维权商家曾对媒体透露，淘集集的公司账户上仅有2500万元，而亏空大概在17亿元-18亿元，涉及的商家超过千人。“基本拿不回钱了”，淘集集离职员工李鹭对投中网表示，“这些商家是最惨的，很多人甚至在这里堆积的货款几乎是全部身家，甚至是高额贷款。”

摇摆的投资人

在各种公开言论中，淘集集创始人张正平不止一次将淘集集所面临的危机归结为资方失信。梳理淘集集的整个融资流程，从B轮融资启动以来，传言资方无数，但最终都未融资成功。

“已经错失拼多多，不能错过淘集集”，这是淘集集融资之时的口号。这轮融资自2019年6月开始启动。林峰是在2019年年中的VC圈聚会中开始了解这个项目的，回忆起那次聚会，林峰记忆犹新,“做FA的朋友起的头，在座的FA都想参与到淘集集的融资中去，但这个项目实在太火了，根本不需要FA”。彼时，哪怕是资方，也在某一段时间内为能拿到淘集集的投资份额而危机感十足。这是淘集集释放出融资信号并接受资方谈判的第一阶段。

张正平在2019年10月对商家的道歉信中也阐明了当时被资本的热情吹捧起的野心，“投后8亿美金，融2亿美金，拿到了多个口头offer，当时自信满满，要把淘集集做成百亿美金以上企业。”

然而在锁定投资机构的第二阶段，签订TS的资方的投资款迟迟未能到账。主要有两个版本。

一位参与这次融资份额争夺的市场排名前五的投资机构投资人则告诉投中网，在蜂拥而上的投资者中，淘集集选定的是最头部机构的美元基金，但给到投资承诺之后，资方对淘集集的增长曲线有了更高的要求，正式投资并未按照既定时间进行。

另据财新报道的版本中，彼时阿里曾接触过淘集集。一名接近淘集集高层的知情人士透露，也因为阿里给了淘集集TS，淘集集因此回绝了其它机构的投资意向。不仅如此，淘集集还将服务器接口变成了阿里云。期间，阿里要求进行详细的尽调，包括再次审核后台增长数据。但到了2019年9月底，阿里仍未对淘集集真正投资。

其后，在经历了10月初入驻商家的集中挤兑之后，为补天价欠款，淘集集再度寻求新的资方。

2019年10月15日前后，市场传言，京东京喜曾有意参与淘集集的投诉谈判，该消息并未获得京东方面证实；随后，传出苏宁方面有投资意向，并在11月期间在淘集集上线过“苏宁官方旗舰店”进行流量测试，随后店铺下架。

后来的事情随着这次破产人尽皆知了。淘集集曾试图并购重组，俱败。对此，张正平出面解释称，并购重组失败的主要原因仍是融资金额未能如期到账。本轮融资确实存在两位潜在投资人，投资人A最终决定观望；投资人B签了投资协议，但多次拖延打款时间。最终淘集集支付宝账户都被司法冻结，申请方竟是投资人B的相关企业，直接导致贷款、退款都无法结算，超出淘集集能承受的最后时间期限，只能宣布破产。

在淘集集最后的公告中，张正平用“已尽力未尽责“来总结这一系列拯救行动。对于投资人B，张正平颇有怨言。多次提及投资人B，这位已经签署投资协议的投资人，收走公司所有公章和银行密匙，4次拖欠打款。非但如此，投资人B的实控企业申请诉前保全，司法冻结公司支付宝账户，给公司的运营直接造成毁灭性打击。

在此之前，这一市场上的明星项目仅经历过一轮融资，两轮融资之间，淘集集估值涨了3倍。CVSource投中数据显示，淘集集的母公司上海欢兽实业有限公司曾在2018年10月获得险峰旗云、DST、TigerGlobal Management三家资4200万美元A轮融资，投后估值2.47亿美元。

淘集集自身千疮百孔

融资迟迟未定，增长压力更甚。但淘集集在资金趋紧的情况下，坚持烧钱补贴。

早前，投中网曾试用淘集集，发现凡是首次注册的用户，淘集集即送1元现金，旧用户每邀请一位新用户入驻平台，即送25.5元现金。此外，淘集集还会在极低线的城市通过手推车扫码注册送钱的方式推广，也会让夫妻老婆店的店主推广，拉到新用户店主可拿到其前3单佣金。这种补贴拉新的模式，对现金流的要求非常之高。

淘集集不收佣金，高额现金补贴从哪儿来，答案是拆东墙补西墙。为了满足资方，有更好看的数据，便开始挪用商家货款充当市场营销的费用，承诺给商家的回款账期账期，也从消费者确认签收后的第7天，变为确认签收后的1个月、2个月、3个月，再到7月后的不再打款，最终引发了10月商家讨债的风波。对于这一举措，林峰曾对投中网评论，“路子太野”。

截止资金缺口曝光之前，淘集集的用户规模已达1.3亿。在淘集集用户破亿时，张正平曾表示，这对淘集集而言依然不够快，2019年下半年淘集集还要继续提速，加速进军下沉市场。供应商被煽动上门“集中要钱，集中挤兑”，终导致了今日的境况。 

虽然用户数量庞大，但淘集集的用户留存并不乐观。事实上，从2019年7月开始，淘集集的销售业绩就已经停滞增长，为保持融资期的数据好看，淘集集的大规模补贴并未停止。这场补贴大战直到2019年双十一开始显现，在苏宁在淘集集上开放入口之后，“其日活和GMV效果都非常不错，至少是翻倍了。”李鹭说。最后，这也仅仅是淘集集倒闭前的回光返照。 

“你去抖音上随便搜一搜淘集集，都会说价格比拼多多便宜，质量却还不如拼多多。”李鹭对投中网说，“留不住用户，别的都很难说。” 

但李鹭亦提及，这也并非仅仅是资方的问题，在自身未能独立造血的前提下，仰赖外界融资来填挪用货款的窟窿，“太可怕了。窟窿太大，除了阿里、腾讯、苏宁这样的大财团，别的资方都很难补上”。而这一切，“但凡财务和风控早期能够阻止一下，淘集集就不会走向今日的境地”。

（应受访者要求，林峰、李鹭为化名）